本文摘要：我国军工行业2016年经济效益分析在经济发展转入新的常态以及新时期军民深度融合发展的大背景下，深度剖析军工行业发展态势对于强化产业领域专责，建设中国特色先进设备国防科技工业体系具备最重要参考价值。

我国军工行业2016年经济效益分析在经济发展转入新的常态以及新时期军民深度融合发展的大背景下，深度剖析军工行业发展态势对于强化产业领域专责，建设中国特色先进设备国防科技工业体系具备最重要参考价值。在考虑到数据可得性的基础上，我们使用证券市场军工行业分类方式，对2016年军工行业上市公司的基本财务指标展开分析，期望通过这种方式同构出有军工行业的发展现状。　　一、军工行业基本情况讲解 　　（一）军工行业核心层、扩展层、边缘层三层次区分 　　从与十二大军工集团的联系来看，可以可行性将我国军工行业区分为核心层、扩展层及边缘层三个类别。

核心层包括了所有隶属于十二大军工集团的68家上市公司，大多数军工行业上市公司都集中于在核心层，核心层又集中于航空、航天、船舶领域。扩展层包括了主要以军品为主营业务的28家民营企业或地方国有企业。

边缘层是指业务中包括与军方合作或总承包项目，但并不以此为主营业务的14家其他企业。　　（二）核心层、扩展层与边缘层资产规模一叛两升 　　2016年四季度末核心层、扩展层及边缘层资产规模分别占到军工行业上市公司总资产的76.3%、6.4%和17.3%。从各层次发展趋势看，核心层资产规模占到比总体上升，扩展层与边缘层资产规模占到比呈现出大幅增高的趋势（闻图1），特别是在是边缘层资产规模占到比增长速度较慢，从2012年的12.6%减少到了2016年的17.3%，年均减少大约1.2个百分点，我们指出这主要是获益于军民融合政策的希望。

　　（三）军工行业在制造业中的地位 　　军工行业上市公司资产规模与营业收入占到制造业上市公司比重呈现出一升一叛变化态势。从资产规模看，2016年军工行业上市公司资产规模占到制造业上市公司比重展现出出有了企稳下降态势。近年来军工行业上市公司资本文由毕业论文网http://www.lw54.com收集整理产规模在制造业上市公司中的比重总体下降，不过2016年一季度资产规模占到比比起2015年四季度大幅度上升了0.6个百分点，二、三季度资产规模占到比变动幅度并不大，四季度上升趋势反败为胜，资产规模占到比比起三季度提高了0.5个百分点，企稳趋势已显出。从营业收入看，2016年军工行业上市公司营业收入占到制造业上市公司的比重呈现显著下降趋势，已从一季度的8.2%上升到四季度的7.4%，2016年四季度同比上升0.8个百分点。

从较长周期变化趋势看，军工行业上市公司营业收入占到制造业上市公司的比重下降趋势显著，但是资产规模占到比企稳下降，根据资产规模与营业收入一升一降的变化态势，总体辨别军工行业上市公司在制造业上市公司的地位在逐步下降，经营业绩有可能很弱于其他行业。　　二、2016年军工行业上市公司四大能力分析 　　（一）盈利能力 　　1、营业总收入仍正处于下降地下通道，2016年三季度以来增长速度止跌并较慢下降，核心层、扩展层与边缘层增长速度两减一减半分化发展 　　从绝对值看，军工行业上市公司营业总收入整体仍呈圆形快速增长态势。

2016年四季度军工行业上市公司营业总收入6941.16亿元，同比快速增长13.1%。20132016年，营业总收入持续增长，这体现出有了军工行业规模扩展趋势。从增长速度看，营业总收入增长速度完结了2014年四季度以来长达7个季度的持续下降，再度重返到新的快速增长趋势中，2016年四季度增长速度比起三季度大幅提高7.7个百分点。

根据营业总收入增长速度67个季度的增长速度增长期与增长速度上升期交错变化的规律，预测2017年军工行业营业总收入不仅将之后维持快速增长，而且还将转入又一轮增长速度较慢提高的黄金增长期。从各层次看，2016年核心层与边缘层营业总收入增长速度止跌为减，早已走进了近三年连跌的上行趋势；然而扩展层营业总收入增长速度开始上升，完结了2015年三季度以来倒数四个季度的增长期，2016年三、四季度增长速度逐步暴跌6.9、4.8个百分点。

　　2、利润总额正处于恢复性增长期，边缘层亏损局面反败为胜，但利润总额增长速度持续增长趋势还不稳固 　　2016年四季度军工行业上市公司利润总额341.40亿元，同比快速增长57.7%，增长速度迅速（闻图2）。2016年利润总额的变化趋势显露出了四个特征。从发展趋势看，2016年利润总额的恢复性快速增长特征显著。

2016年二、三、四季度利润总额增长速度虽然快速增长较慢，但是这种快速增长是创建在2015年倒数暴跌的基础之上，如2015年利润总额增长速度弃季度下降，其中四季度增长速度一度上升到-32.1%。从意味著数值看，2016年各季度利润总额也意味着略高于2014年，一方面突显了恢复性快速增长特征，另一方面也指出军工行业上市公司利润总额在2016年已完成了完全恢复。借此短期看，军工行业上市公司利润总额增长速度波动较小。20142016年利润总额增长速度呈现显著的U型特征，波动幅度约90%，这指出军工行业上市公司利润总额增长速度持续增长的基础还并不稳固。

从各层次看，军工行业上市公司利润总额补偿性快速增长主要源于边缘层的扭亏为花钱。虽然边缘层利润总额快速增长趋势向好，但2016年增长速度奇高，很难持续居住于高位，2017年增长速度回升可能性大。此外，由于核心层与扩展层利润总额增长速度已转入上行且在军工行业占到较为轻，我们再度辨别军工行业上市公司利润总额会再行持续高速快速增长，未来行业利润增长速度走低可能性较小。

　　（二）债务能力 　　1、2016年各季度资产负债率逐步上升，核心层、扩展层、边缘层资产负债率走势两较低一低，但仍正处于中长期历史高位 　　2016年四季度末，軍工行业上市公司平均值资产负债率59.1%，同比上升1.7个百分点。2016年军工行业上市公司资产负债率变化呈现三个特征。第一，全年资产负债率持续走低，但波动幅度并不大，军工行业上市公司资产负债率依然沿袭着2014年以来的上升趋势。第二，从中长期看，当前资产负债率依然正处于历史高位。

2005年始资产负债率从40%位下降至60%位以上，2016年资产负债率虽有上升，但仍正处于60%水平上下，这既体现出有了当前军工行业上市公司资产负债率的稳定性，也指出负债水平比较较高。第三，扩展层与边缘层资产负债率持续走低，核心层资产负债率有所减少。

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